车模是汽车文化的载体，中外消费水平存在巨大差距，内销市场广阔，行业具备朝阳属性特征车模是按照一定比例缩小并与真车形神相似的一种产品，是汽车文化的载体，与汽车行业的联手能够达到双赢的效果。

 　　获得世界知名汽车厂商的车模生产授权书以及产品差异化是车模行业的核心竞争力。目前我国人均年消费水平（约0.2具）和欧美发达国家（3-7具）存在巨大差距，在消费意识觉醒之下，我国本土车模市场近年来增长迅速，行业规模已经达到250亿元左右，并且未来几年仍有望保持20-30%的增长率；龙头公司市占率较低，未来有望享受行业扩张和集中度提升的双重红利。

 　　星辉车模在本土公司中占据龙头地位，研发制造领先，具备自主品牌和授权带来的核心竞争力依托自主品牌，公司已从传统玩具代工厂商转型成为民族车模产业的先发代表，目前已拥有22家知名汽车公司超过300款汽车的车模授权书，自动化制造水平处于业内领先地位。凭借持续的研发投入（占收入4%）与国内外的车模公司形成市场间隔，在中端市场取得了一定地位。2011年车模业务贡献90%收入利润，毛利率35%。

 　　拓展内销渠道，完善产业链布局，积极向上游延伸控制原料波动风险公司积极拓展汽车后市场，尝试进驻大型加油站便利店促进销售。2011年参股收购广东树业和韩国SK提高了对抗原材料波动的风险控制能力。

 　　立足长远，积极发展潜力巨大的高技术产品和婴童车模业务公司重点发展融合数码技术、兼具收藏与娱乐的电动遥控车模；此外，公司使用超募资金1.3亿元建设的福建婴童车模制造基地已经开始贡献收入，2012上半年婴童车模实现收入785万元，随着我国婴童产品的消费群体迅速长大，婴童车模将成为未来重要的增长点。

 　　估值及投资建议12-14年EPS分别为0.73元、0.86元以及0.97元，PE分别为23、19、17倍。公司财务稳健，在本土车模行业中渠道、研发、制造和上下游延伸均处于领先地位，新产品婴童车模未来几年产能释放也有望贡献实质性收益。未来几年的稳健增长可期，可以享有一定的估值溢价，首次给予“增持”评级。