腾讯控股(0700)今年重组业务后，力谷电子商贸业务，同时为抢占手机流动网络的地位，加大手机实时通讯软件“微信”的宣传。不过，两项业务未能为集团盈利增长实时起到提升作用。昨日公布第3季业绩，纯利只有32.19亿元(人民币?下同)，较市场预期的中位数35亿元为低，贴近预期的下限。

 　　产品转手机平台 成效未彰

 　　智能手机兴起带动流动网络的发展，集团亦积极向手机平台进发，其中王牌软件微信，截至9月为止，注册用户逾2亿户。然而，移动及电信增值服务的收入，只按季增加1.9%，增幅为各项业务中最低，而毛利率亦减少3.3个百分点至58%。

 　　“集团将旗下产品由计算机转至手机平台，但目前仍在整合的初期，对财务表现短期会不稳定。”总裁刘炽平昨晚在季绩电话会议上表明，会尽快将多项互联网增值服务整合，并会加入手机平台。由于是发展初期，故他不愿评估整合后，能为集团提升多少盈利。

 　　电子商务收入升三成 毛利率仍低

 　　电子商务亦是发展重点之一，腾讯更负责物流，务求要独占产业链。第3季在力谷之下，收入上升32.2%至11.34亿元，增幅为各项业务之冠。毛利率亦有改善，较第2季上升1.8个百分点至4.3%，但仍处于较低水平。集团解释，由于网上购物的交易量上升，故令销售成本增加。

 　　网络广告的收入，亦未受到内地经济放缓的考验，按季增15.4%至10.15亿元，而互联网增值服务，在未有推出旗舰级游戏之下，增长保持平稳，收入有83.71亿元。瑞穗证券电讯分析员卢铭雄认为，低毛利率的电子商务，占总收入比重增加，拖累整体毛利率，“成本上升影响纯利，估计有投资者趁机出货套现，始终股价之前已升不少。”

 　　腾讯纯利按季只升3.8%，而收入则增加9.9%至115.7亿元，整体毛利率续下跌至58.6%，而销售及推广开支增加34.5%至8.2亿元。腾讯昨日的股价亦跌2.4元或0.9%，全日收报267.8元。

 　　微信“胜者全取” 或成增长新动力

 　　虽然近年集团纯利增长“失速，故管理层亦着手重组业务，并进军手机平台。摩根大通互联网和新媒体研究主管韦迪认为，微信在内地渗透率高，而这类软件就如同MSN及QQ一样是“胜者全取”，故预期微信将成为互联网行业新的增长动力。