2013年，庞大的阿里金融帝国，正在掌舵者马云的一手缔造下轮廓渐渐清晰。

　　3月11日，阿里巴巴集团正式宣布，决定任命集团首席数据官陆兆禧担任阿里巴巴集团CEO，全面负责除阿里小微金融服务集团（筹）以外的所有业务。

　　而就在3月7日，阿里巴巴集团刚刚宣布任命原集团首席人力官彭蕾为拟筹备成立的阿里小微金融服务集团CEO，直接负责阿里系所有为小微企业和消费者服务的金融创新业务。

　　阿里巴巴集团2012年的网商大会上，马云明确表示将业务分为平台、金融和数据三大版块，从以上人事任命也不难看出阿里集团对金融业务的重视程度。

　　“阿里巴巴集团不会办银行，也不会成为银行，而是搭建一个开放的生态系统。”阿里金融事业群总裁胡晓明一再重申。阿里未来的大金融布局会何去何从？

　　业内人士认为，阿里金融下一步走向很清晰，背后资本决定了它会走从部分牌照银行到全牌照银行再到变成事实上的银行，来倒逼监管机构给它牌照的路。“资本逐利特性决定了阿里金融一定会去做银行业务，有其必然性，一步步会变成部分牌照的银行到全牌照的银行，不管阿里叫不叫银行，也不管过程多曲折，它一定会朝这个方向走，这不是由马云决定的，而是由马云背后资本决定的。”

　　全产业链大金融布局

　　从阿里小贷、信用支付，到2012年重庆融资性担保公司的成立，再到拟筹备成立的阿里小微金融服务集团，阿里全产业链大金融布局雏形渐显。

　　马云表示，坚持“信用等于财富”理念，在支付、小贷、保险、担保等领域创新。中国不需要再多一家金融公司，但中国缺一家真正专注服务小微企业的金融服务公司。

　　据了解，阿里金融目前有两大业务板块，一是面向小微商户的阿里小贷，由阿里巴巴位于浙江和重庆的两家小额贷款公司来实际操作；二是即将面世的针对支付宝用户的信用支付，由此阿里金融信贷产品将实现对买家和卖家客户群的全覆盖。

　　“阿里金融将于4月中旬正式向浙江、湖南的客户群体推出信用支付业务，并将很快向全国范围开放。”胡晓明介绍，预计今年信用支付的发放规模在4亿～5亿元之间。

　　“三年前我们就知道阿里金融会推出信用支付，现在推出，我们一点儿都不觉得惊奇，从逻辑上分析是合理的，阿里的数据优势让它有做信用卡业务的能力，而且背后资本也一定会驱使阿里做类似业务。”一商业银行高层向21世纪网表示。

　　此外，阿里金融还计划在今年6月向传统商业银行开放旗下小微企业融资业务，允许银行接入阿里金融小微企业信贷体系，借助银行资金拓展小微融资业务，同时促使阿里金融朝平台化方向发展。

　　值得注意的是，无论是4月中旬即将正式推出的“信用支付”，还是计划6月向传统银行开放的小微企业融资业务，阿里金融采取的都是和商业银行合作的模式，通过银行资金向个人消费者和小微企业提供服务，放款资金来源都是银行，而非阿里自有资金。

　　那么如何降低银行放贷和授信的风险便是阿里金融说服银行合作首先要解决的问题，而基于数据的信息流和现金流来做信用风险控制是其核心优势，“阿里金融和银行一起共同承担风险，通过大数据和云计算识别风险及管理风险。”胡晓明表示。

　　除此之外，2012年9月，马云在重庆成立的注册资本金3亿的商诚融资担保公司，真实目的也被看作是给银行吃“定心丸”。

　　“我们成立担保公司，就是为了让小微企业和消费者，特别是小微企业在拿贷款的时候更快捷。”胡晓明明确表示，作为旗下唯一的担保公司，商诚融资担保公司将为小微企业融资和信用支付提供担保服务，而非此前外界解读的阿里金融要转型进军担保业务。

　　今年2月，马云、马明哲和马化腾“三马”联手设立“众安在线”财险公司，结盟卖保险，其中阿里巴巴占股19%，为最大股东，业内将其看作互联网新金融在保险业上进行的一次大胆创新。

　　目前阿里已拥有第三方支付、小额贷款、担保、保险等金融牌照，阿里大金融全产业链布局已呼之欲出。

　　最近，阿里巴巴在金融领域动作频频，其中组织架构调整更是开展得如火如荼。

　　今年1月，阿里进行集团架构大调整，将原来的7大事业群拆分成25个事业部，但支付宝和阿里金融另行调整。

　　随后2月，阿里巴巴金融架构调整大幕开启。支付宝被拆分为共享平台事业群、国内事业群、国际事业群，并与原来的阿里金融即现在的阿里金融事业群一起合并为目前的“阿里金融板块”，组成拟成立的阿里小微金融服务集团。

　　架构调整的区别对待，彰显了阿里金融在集团中的重要地位，某种程度上也预示了阿里集团大金融布局进程正在加快。

　　资本力量成幕后推手？

　　纵观阿里近年来的大金融布局，触角不断伸到传统银行领地，或许不难发现这种布局的必然性或由资本的意志在后面起作用。

　　在PE机构人士看来，阿里大金融布局必然性的原因有两个，一是电商的市场化比金融的市场化更加彻底，阿里有很大机会来改变国内银行的业务方式；第二个不可忽视且极其重要的因素在于过去的10年，银行一直是高利润、高增长的行业，很少有行业能够与其媲美。而阿里依靠电商平台积累起来的基于大数据的信息流和资金流决定了它有实力来做这件事情，那它一定会来做这件事情，背后的资本也一定会让阿里来做这件事情。

　　“有机会和有利可图决定了阿里一定会去做银行业务，不管马云说什么，也不管过程有多曲折，”该PE机构人士表示，不排除阿里幕后资本有趁高估值，套现获利退出的考虑。

　　随着互联网的普及以及电子商务的兴起，一个有别于传统现实物理空间的电子空间(cyberspace)正在形成，而阿里的金融布局也随着新的电子空间的形成而雏形渐显。

　　电子空间里缺少银行服务，首先是缺少支付服务，阿里巴巴推出了支付宝业务，踏出了大金融布局的第一步，催生了许多第三方支付公司，电子空间里的支付服务被非银行金融机构占领。

　　然而，随着电子商务的进一步发展，这个空间里面同样发现缺少信贷服务，阿里便适时推出小贷业务，顺利成章地在整个大金融布局的棋盘里下了第二枚棋子。

　　众所周知，阿里最宝贵的财富便是其依靠阿里巴巴、淘宝、天猫、支付宝等平台长期积累的大量真实的交易数据。阿里正是凭借电商数据挖掘的优势，才能为即将推出的“信用支付”和小微企业融资业务提供信用风险控制。通过互联网的手段来开展银行传统的信贷业务自然也就水到渠成。

　　“信息流和现金流是进行信用风险控制的最主要的输入变量，阿里金融基于大数据的信息流、现金流来做网上信贷的信用风险控制是可行的。”东方证券银行业分析师金麟指出，阿里金融是数据为王的可持续盈利的商业模式，若没有平台这个资源其商业模式很难被复制。

　　不具备银行的吸收储蓄资质一直被认为是阿里金融模式的硬伤。按照现行规定，小贷公司不具备吸储能力，放贷只能使用自有资金。据了解，阿里最近发行了一款名为“阿里巴巴1号”的资产证券化产品，对阿里金融现有商业模式是个非常大的突破。

　　金麟表示，这意味着阿里金融可以上杠杆了，不用占用资本金，只要它把信用风险控制好，这个盈利模式可以快速地上几十倍的杠杆，银行现在的杠杆率可能是18、19倍，如果它也达到这个杠杆率的话，这块的ROE就非常高，是极为可行的商业模式。

　　通过发行资产证券化产品的方法来向投资者募资，这或许是让以前一直认为“阿里金融没有杠杆的力量，做不大”的银行最为担忧的地方。

　　回顾2011年，数据显示我国银行业金融机构实现税后利润1.25万亿，比上年增长39.3%。16家上市银行净利润为8750亿，平均每家每天净赚1.5亿。“利润高得不好意思说”的银行自然成为颇受资本追逐青睐的对象。

　　不仅高盛、瑞银、花旗等欧美外资机构曾逢低大肆买入中国银行股或以战略投资者的身份入驻中资银行，尽管后来迫于本土业务不景气以及面临资本压力而出售中资银行股，但过去10年外资资本已赚得盆满钵满。

　　国内资本更是对银行业厚爱有嘉。2012年以投资民生银行获封“最佳投资家”的史玉柱两年时间内，斥资55亿，近80次增持民生银行，浮盈近45亿。

　　而在金麟看来，过去的10年，银行业高利润、高增长的根本原因在于信贷需求旺盛。

　　中国无论是处在住房市场化改革，还是重工业化的阶段，包括09年以后的投资驱动都使中国信贷需求旺盛，而银行的供给控制较严，最近几年，银行还在拓展新的贷款需求，而中国目前利差没有完全放开，银行牌照也受严格限制，再加上现在债券市场发展相对有限。这些因素都使得银行能够保持高利润。

　　“信贷需求在中短期内还可以维持，而利率市场化的作用还不会马上体现，这些都使得银行至少在目前的2到3年内仍然会有一个比较高的利润增长。”金麟预测。

　　而小微企业融资难的问题一直没有得到缓解，其中最关键的原因在于传统银行没有好的办法来对其信用贷款风险进行有效地控制。

　　传统银行无法做到的事情，阿里金融却可以依靠平台已经积累的数据轻松做到。既有机会可以进入，而且银行的利润又是如此丰厚，阿里幕后资本自然也对这块金矿垂涎三尺，阿里大金融布局的必然性也自有其合理之处。

　　另一银行高层也对21世纪网坦言：“其实我们业内都很明白阿里的大金融布局，很清楚阿里下一步会干什么，这个是司马昭之心，路人皆知的事情。”

　　亦敌亦友的微妙竞合关系

　　最近，尽管阿里金融相关人员在不同场合对外再三强调，阿里不会做银行，与银行不是竞争而是合作关系。

　　但随着阿里大金融布局版图日渐清晰，并已经开始通过互联网的手段来染指银行传统的信贷业务，银行真的会像阿里金融期望的那样视其为“一起把市场做大”的好伙伴吗？

　　“目前我们和阿里金融在网银支付、快捷支付、包括分期付款等领域都有合作，但同时它也是我们的潜在竞争对手。”一合作银行高层对21世纪网透露，通过与阿里合作给客户提供更好的服务，也在合作过程中向阿里学习互联网以及新的商业模式，“银行完全没必要把自己封闭起来。”

　　电商与银行之间的微妙竞合关系从中不难看出。是敌是友？抑或亦敌亦友？说到底，商业合作没有永远的朋友也没有永远的敌人，只有永恒的商业利益。

　　据了解，阿里金融平台化后，银行通过阿里金融平台向有贷款需求的商家放贷，阿里金融为贷款企业做担保，并收取担保费用，银行则通过放贷收取贷款利息，看起来是一个三方共赢的商业模式。

　　然而，对银行来说，如何衡量合作中的得失？却是心情复杂。

　　“目前阿里金融虽然没有直接面向银行收费，但现在实质是‘隐形收费’。”上述合作银行高层表示，比如说，银行直接放贷给客户，收取10%的利率，现在通过阿里金融平台放贷给客户，客户还是支付10%的利率，而银行可能只拿到7%，阿里已经拿到3%，这3%就是‘隐形收费’，只是以担保费名义来收，实质上既是担保费，也是数据使用费，也是管理费。

　　尽管胡晓明此前在信用支付的业务沟通会上公开表示，阿里不仅不会和银行竞争还会为银行提供优质客源。

　　然而部分银行业内人士对阿里的大金融布局野心还是有另一番诠释。

　　“很多银行可能还会觉得阿里金融没向银行收费还给银行介绍业务，天下没有白吃的午餐，其实都‘隐形收费’了。”该合作银行高层称。

　　相比银行业内人士的复杂心情，专家、行业分析师对阿里的大金融布局持鼓励态度。

　　“阿里金融和银行目前还是不同层面的两个细分市场，短期来讲对传统银行业务构不成直接竞争压力。”金麟表示。

　　而在中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇看来，阿里金融作为新兴互联网金融模式，对体制金融有催化和借鉴作用，应以包容的眼光来看待。