不认识和记黄埔？这可不完全公平：这家香港企业集团的投资者大致知道他们拥有什么。但他们似乎并不太在意它在做什么。本周和记黄埔(Hutchison Whampoa)斥资11亿美元，收购了西班牙电信(Telefónica)在爱尔兰的子公司，而其股价仍大致随大盘浮动。今年和记黄埔已同意或达成的交易共有5笔，总值超过40亿美元，相当于其自由流通股总值的五分之一。然而市场反应始终甚微。原因何在？

 　　和记黄埔是一家市值420亿美元、但没有引起关注的公司。彭博(Bloomberg)资料显示，只有16位分析师在关注它——相比关注摩根士丹利资本国际亚洲APEX 50指数(MSCI Asia APEX 50 Index)中其他大公司的分析师平均人数，少了一半。它没有大动静的主要原因并非自由流通股偏少：该公司近一半股份可自由交易，形成一个规模可观的市场。其市场魔力的缺失，在一定程度上可归咎于其业务的复杂程度。和记黄埔今年达成的几笔交易覆盖了电信、港口和基础设施。其经营横跨上述领域，外加零售、能源和房地产。里昂证券(CLSA)对其资产总净值评估，涉及66个业务单元和4种不同的评估方法。因此可以预料其资产净值有大幅折让。同业其它公司股价相对于资产净值的折让平均为1/4，相比之下，和记黄埔的折让则在1/3至2/5之间。

 　　业务如此复杂的公司，需要简单直接的投资故事。上世纪90年代末之前，和记全靠其控股主席李嘉诚(Li Ka-shing)的交易撮合能力。随后该集团进入电信行业，令它在过去十年大部分时间里走了下坡路，在建立这一业务的过程中烧掉几十亿资本。现在它已企稳，投资者需要一个新的角度。小规模的收购，加上不断增长的零售利润，并不能满足所需。有一条更简单的途径：当和记出售的业务超过其收购的业务时，业绩表现往往会更好。目前的平衡略微偏重于收购。如果和记改变这种平衡，市场反应可能很快好转。