海通证券分析师对5月通胀数据解读认为，虽然短期通胀反弹，但由于长期经济增长乏力，因而5、6月份通胀水平或成为年内高点。

 　　1.5月CPI同比涨幅反弹至2.5%，其中食品同比增长4.1%，非食品同比增长1.7%。从环比数据上看，5月CPI环比上涨0.1%，其中食品价格环比上涨0.2%，非食品价格环比上涨0.1%。5月CPI反弹主要源于猪价上涨，截止5月底猪肉价格相比4月底上涨约24%。

 　　2.6月以来猪肉价格涨幅有所回落，菜价继续下跌，预计6月CPI同比小幅降至2.4%，全年CPI同比涨幅2.4%。

 　　3.5月PPI同比下降1.4%，环比下降0.1%。PPI已经连续27个月处于负值区间，意味着工业品通缩仍在继续。但PPI降幅明显收窄，源于生产资料价格降幅缩窄，印证经济短期企稳。

 　　4.6月以来钢价、煤价继续回落，但油价企稳，预测6月PPI环比下降0.1%，同比降幅缩窄至0.9%。

 　　5.5月数据显示经济短期企稳，并带动通胀短期反弹，但长期经济增长乏力，因而5、6月份通胀水平或成为年内高点。

 　　作者系海通证券宏观债券首席分析师姜超、分析师周霞