电子商务促销活动成绩表对股价的刺激作用愈来愈弱，去年国美电器旗下国美在线透露「双十一」销售额同比上升10倍时，股价最高升至1.5元水平，较11月11日升15.38%。

 　　今年国美4月18日店庆促销活动，3日累计销售额同比增加3倍至10.8亿元，股价最高升至1.52元，较4月17日升4%。近日6月18日促销活动，国美线上平台全站交易额(GMV)同比增长5倍，来自移动互联网的交易订单更同比大升12倍，数据发布后股价无动于衷。

 　　电商大战促销活动以往只是1年一次，如今1年举行多次，每逢其中一间电商店庆，均成为电商大战的导火线。4月18日国美店庆促销，苏宁、当当及京东等行家跟进，6月18日京东店庆促销，天猫、苏宁及国美奉陪到底。

 　　电商大战频繁，改变消费者的习惯，消费者学会等待至促销才网购，这影响了电商的盈利能力。另外，电商对促销活动的投放一次比一次大，以国美为例，今次「618」推出买贵就赔活动、一日三达及30日无条件退货等活动，IT、运输及售后成本大幅上升，如此下去将自毁复甦幼苗。

 　　辉立証券董事 黄玮杰(作者为注册持牌人士)