【导读】央行行长周小川今天表态：利率市场化两年内应该可以实现。
央广网财经北京7月10日消息据经济之声《央广财经评论》报道，利率牵动着宏观经济的多个层面，在利率市场化的工作中我们已经迈出了贷款利率市场化的重要一步。全面的利率市场化什么时候能够实现呢？媒体报道，央行行长周小川今天表态：他认为利率市场化在两年内可以实现，他说：“感觉中国的最高层领导对改革有紧迫感，只争朝夕，所以我依然按此准备。”
我们认为：利率关乎宏观经济的各个层面，关乎市场最终能否成为资源配置的决定性手段。利率市场化的方向我们必须要坚持，但这一过程我们将面临诸多挑战，我们需要平稳的过渡、到位的监管以及突破瓶颈的勇气。
对于利率市场化，知名财经专栏作家叶檀[微博]认为，我们应该可以在2年内实现利率市场化。
叶檀：我们实现利率市场化，快的话，两年之内可以实现。因为从2013年7月份开始，基本上我们银行的贷款利率已经市场化了，就剩下存款利率还没有市场化，存款利率现在通过是一些理财产品，通过其他的途径来变相的实行市场化。基本上现在除了个别的，比如说像公积金、社保金的投资利率还没有市场化的定价之外，大部分民间资金的利率都实现了市场化。
经济之声特约评论员、兴业银行首席经济学家鲁政委[微博]就这个话题发表观点和看法。
经济之声：央行行长周小川早在今年两会上就专门提到了利率市场化的问题。现在他再次表态，可见利率市场化的重要程度以及管理层对这项工作的重视。前面我们听到财经专栏作家叶檀认为，利率市场化2年之内是可以实现的。那么您的观点如何？
鲁政委：关键是我们怎么来看这个实现或者没实现的问题。我自己觉得周行长的这个表态可能更多是从形式上，未必是从市场的实际运行状态来说的。如果是从形式上来说，我们目前很多产品都已经实现了市场化，只剩下存款上限没有放开，如果明天把存款上限宣布放开了，其实这个利率市场化好像是做完了。
第二个，我觉得周行长的表态更多是集中在央行的动作上。他如果宣布说存款利率上限放开，那央行的动作就做完了，利率市场化就完成了。可是即便在动作上做完了之后，定价等其他方面配套的问题，是不是已经完成了？市场的运行状况是不是完全按照市场机制定价的状态来运作？我觉得两年时间恐怕是不够的。
经济之声：您提到在形式上实现2年之内利率市场化没有问题，如果说时间更短一些似乎也没有问题，只不过就是一个存款利率上限放开的问题。但是您又提到了实际运行状态，这可能是您比较担心的一点，您在担心什么？
鲁政委：我觉得在我看来，目前如果要最终达到存款的定价双方真正按照正常市场的状况来定价，其实还有很多要做的工作没有做。
第一，目前我们的经济当中还有相当大一部分的主体属于预算软约束的主体，比如说我们还没有建立政府部门规范的举债机制，我们大量的国有企业实际上跟很多民间投资主体所办的企业的市场定位也不相等，这是一个比较大的问题。
第二，利率市场化之后，并不是说央行不管任何利率，实际上根据成熟的市场体系来看，央行至少要解决两个利率的定价问题。第一个是短期的利率怎么定，第二个是中长期的利率怎么定。短期的利率往往是央行必须明确的有一个政策指标利率，但目前在我们国家，央行还没有明确建立这个指标利率。另外，关于中长期利率定价，比如说怎么样为10年乃至50年的债券利率定价，这实际上就是央行或者我们的国务院需要承诺一个中长期的预期通胀水平，但我们到现在也没有能够真正做到这一点。
第三是存款保险制度。存款的利率完全放开之后，金融机构的竞争会更加激烈，万一金融机构倒闭了，存款人的利益怎么保护？
第四是关于金融机构另外一个方面的问题，利率市场化之后就意味着银行的利差被压缩，银行的盈利能力会遇到更大的挑战。银行的盈利被压缩之后，它的盈利恐怕不能足够的补充资本金，既要维持资本充足率，又不能反复从资本市场筹资，怎么办呢？所以资产证券化也要更加的常态化，这样才能使银行的资本充足率可以维持。
经济之声：利率市场化牵涉方面众多，可以说是牵一发而动全身。在真正实现利率市场化，我们显然也将面临行一系列的挑战。先听听叶檀的观点。
叶檀：首先，要实现利率的市场化，并不是说直接放开存款利率或者贷款利率就可以实现利率的市场化了，它需要市场化的进一步深入。比如说有各种各样的资金来进入银行市场和债券市场，这样的话它的定价就是由各种金融机构来发现的，它的定价会比较准确。
第二，利率其实跟债券的收益率曲线是直接相关的，尤其是国债收益率曲线，但我们现在的国债市场是非常行政化的。一方面，如果国债收益率曲线的行政控制非常严，另外一方面，市场利率又放开的话，最后它会形成悖离。
两年之内我们能够实现基本上的利率市场化，但起码要考虑两点：第一点是未来的风险，这要靠我们的存款保险制度以及其他的方式来避免。第二，要进一步推进市场化。如果不让民间资金，不让更加市场化的资金来进入金融市场，我们的利率市场化其实还是徒有其表而已。
经济之声：在叶檀看来，挑战包括许多方面，包括存款保险制度的建立，包括包括国债利率在内的各种金融领域协调统一的市场利率发现机制的形成，等等。政委，你怎么评估两年内我们能否突破这诸多瓶颈？
鲁政委：很难。举一个小例子，比如说我们去年就已经完成了贷款利率的市场化，可是现在来看，绝大部分贷款利率还是以过去贷款基准利率来定价的。这就表明，其实我们市场化放开的行动跟实际的运行机制之间还有一个更长时间的适应过程。
