一场轰轰烈烈的救市，尽管投入了近万亿资金、有10多个部委支持，并动用了公安部门，且屡屡发出一道道“金牌”，但效果明显不尽如人意。问题究竟出在哪里？笔者的观点是：因为经验不足，救市行动缺乏通盘考虑，至少在救助股票现货市场的同时忽略并放弃了股指期货市场。那么期指市场在近期股市救市行动中，究竟起了那些负面作用呢？

第一,期指屡屡在关键时刻成了股市暴跌的元凶。以“7.17”股市创8年来最大的暴跌记录为例，当日上午走势还是比较强劲，直到下午2点，上证指数仍然在3941点（20日均线在3900点左右），技术面并没有走坏。但当日已贴水交易的期指则屡屡砸盘，2点后更是巨额空单倾盆如雨，迅速将500期指首先打至跌停，导致三大期指全线跌停，终使股市断崖式暴跌。

第二,期指持续大贴水严重打压股市预期。尽管不少市场人士断言期指是跟着股市走的，不可能影响股市，但谈到期指大幅贴水（300期指常常高达200点）则不得不承认大贴水表明市场严重看空后市，而恰恰使市场由此形成的恐慌导致了保证金持续流出、日成交屡新地量、救市资金陷于单兵作战的险境。

第三,期指市场已经成了空头一边倒的市场。不少期友近期吓得不敢做期指，因为从理性角度看，贴水200点开空仓，就意味着一手保证金13万的合约一进场将让利6万元给多头。而如果开了多单，照样会看到期指持续下跌，最后不得不割肉离场。

正是由于空头横行，尽管救市资金在权重股上投入重金，并屡屡“大秀肌肉”，但期指中的空头势力只要稍稍利用市场上的所谓谣传，或者股指运行在关键点位，投资者极为谨慎之时，期指空头一阵集中性砸盘，股票市场就应声而落，权重股马上稀里哗啦跳水。

其实，救市资金介入期指市场本身就好处多多。其一是利用杠杆少花钱多办事、办好事。其二是此举不但救了市，而且赚了大钱。从当日龙虎榜看，中信当日就平仓多单3万多手，以每单赚100点计，就狂赚了10多个亿。更重要的是彻底打击空头，打爆了部分空头。其三是，救市资金一旦介入期指，犹如救市资金增加空中火力，随时可以在关键点位拉升，并彻底改变股市屡屡在2点或2点半遭受空袭，大幅跳水的局面。其四是彻底扭转目前救市资金被动挨打的尴尬局面，多快好省地推进并早日完成救市行动。